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     隨著經(jīng)濟走勢的向好，加之氣候的回暖，鋼材下游消費逐漸開始啟動。在需求強度加大的預(yù)期下，鋼廠出于轉(zhuǎn)移利潤和生產(chǎn)成本的目的，對貿(mào)易商和下游用戶采取惜產(chǎn)惜售的市場策略，整體形成在共同利益需求下的價格聯(lián)盟，通過大幅拉高出廠價格控制合同發(fā)貨數(shù)量等操作手段來拉抬市場心理預(yù)期，進而影響鋼材價格走勢。在二季度上半旬，鋼材價格走勢在各方面有利因素的支撐下保持高位運行的態(tài)勢沒有多大的問題。

    前期的持續(xù)拉漲需要下游消費的支撐，而目前錯綜復(fù)雜的宏觀調(diào)控趨勢又使得下游用戶在目前高鋼價的情況下保持謹(jǐn)慎的采購態(tài)度，特別是受房地產(chǎn)加大調(diào)控力度的影響，螺紋鋼的需求短期內(nèi)將有所減少。

    而到了下二季度下半旬，一方面鋼廠的低價原料已經(jīng)消化的差不多，另一方面市場的做多熱情不可能一直保持，鋼廠和貿(mào)易商都有高位套現(xiàn)的沖動，一旦鋼廠放量生產(chǎn)，對整個鋼材市場市場采取“開閘放水”的策略，加之二季度國內(nèi)匯率可能重入上升通道，鐵礦石進口成本的降低和鋼材出口競爭力的減弱將迫使鋼廠加大國內(nèi)市場資源的投放力度，而在人民幣升值之前加速出口也會加速消費后期的國際市場需求，所以個人判斷二季度下半旬鋼材價格走勢可能出現(xiàn)拐點，需要提高警惕。

    在國內(nèi)鋼價沖高回落之際，國內(nèi)鋼鐵巨頭寶鋼集團昨天出臺了碳鋼板材的銷售政策，大部分品種逆勢上調(diào)200～600元/噸不等。

    其中，5月份的熱軋、酸洗、普冷產(chǎn)品、熱鍍鋅、電鍍鋅產(chǎn)品普遍上調(diào)200元/噸。船板用鋼上調(diào)400元/噸，其他厚板品種上調(diào)500元/噸。無取向電工鋼產(chǎn)品更是普遍上調(diào)600元/噸。

    此外，寶鋼還將5月、6月的彩涂產(chǎn)品價格普遍上調(diào)600元/噸，并將6月份的電鍍錫產(chǎn)品在5月份的價格基礎(chǔ)上普遍上調(diào)300元/噸，6月份的電鍍鉻產(chǎn)品在5月份價格基礎(chǔ)上普遍上調(diào)300元/噸。

    綜合看寶鋼最近的價格走勢，熱卷和冷軋產(chǎn)品今年以來已經(jīng)上漲了每噸1000元以上，硅鋼的漲幅更是達到了1650元/噸。

    寶鋼的鋼板產(chǎn)品主要客戶是下游的家電、汽車企業(yè)，中信證券的鋼鐵分析師周希增昨天告訴記者，相比于下游行業(yè)的產(chǎn)品價格，目前鋼價成本所占的比例還比較小，而且寶鋼一般都是確定訂單后才會調(diào)價，因此下游客戶應(yīng)該還可以接受，并可能進一步通過產(chǎn)品提價進行傳導(dǎo)。“關(guān)鍵要看下游能不能一直將漲價向下傳導(dǎo)。”

    比較而言，造船企業(yè)受到的影響要更大一些。據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，按目前的新船價格測算，鋼材成本約占全部造船成本的35%，鋼材價格每上漲10%，將增加造船成本3.5%左右。而由于海運企業(yè)仍在推遲造船訂單，目前的新造船價格已經(jīng)基本接近成本價。

    上周，國內(nèi)共有40家螺紋鋼和線材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)上調(diào)了出廠價格，武鋼也在14日率先上調(diào)價格，除冷軋板卷每噸上調(diào)100元外，熱軋、線材等主要品種均大幅上調(diào)500元/噸。隨后，鞍鋼也在19日下午發(fā)布了5月的鋼價政策，線材上調(diào)500元/噸，熱軋品種上調(diào)300元/噸，中厚板上調(diào)450元/噸。

    此次具有市場風(fēng)向標(biāo)作用的寶鋼也上調(diào)5月份產(chǎn)品價格，市場普遍對之后河北鋼鐵以及沙鋼集團的價格上調(diào)預(yù)期再度加強。

   鋼廠出廠價的上調(diào)，一部分原因是由于原材料價格不斷上漲的刺激。昨天，品位在63%的印度粉礦到岸報價已經(jīng)突破了190美元/噸，而鋼坯、焦炭等其他原材料的價格也在向上攀升。國內(nèi)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺西本新干線的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價格為4330元/噸，較上周五上漲180元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1780元/噸，與上周五持平。

    值得注意的是，對價格反應(yīng)更加靈敏的現(xiàn)貨市場已經(jīng)結(jié)束了連續(xù)兩個月的沖高開始回落。西本新干線提供的最新監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，剛過去的一周內(nèi)（4.12～4.16），國內(nèi)鋼價普遍出現(xiàn)沖高回落景象，短期回調(diào)壓力加大。

    對此，分析人士指出，寶鋼的價格是每月調(diào)整一次，因此略微滯后于市場，不排除這次是有補漲的因素。

    來自西本交易平臺各交易商家反饋的信息，受連續(xù)陰雨天氣及其他因素影響，進入4月以來，下游需求并沒有如預(yù)期中的繼續(xù)回暖，銷量水平反而一直在低位徘徊。

    對此，西本新干線的首席分析師劉秋平認(rèn)為，經(jīng)濟過熱引發(fā)政策退出風(fēng)險以及房地產(chǎn)市場面臨的新一輪嚴(yán)厲調(diào)控，將會影響未來的鋼市行情走勢。

    鐵礦石價格大漲已成趨勢

    據(jù)悉，三大礦廠開出的二季度鐵礦石協(xié)議價基本上相當(dāng)于去年與日韓達成的長協(xié)礦價上漲86%以上。國內(nèi)企業(yè)從三大礦進口鐵礦石2010年一季度沿用了2009年的長協(xié)價格，而今年二季度的協(xié)議價則因鋼廠不同而異。一季度礦商給予小型鋼企的長協(xié)價格大概在102美元/噸左右，而二季度的長協(xié)定價則在大約130美元/噸左右。

    國際上比較有影響力的鐵礦石指數(shù)有三種，分別是環(huán)球鋼訊的TSI指數(shù)、金屬導(dǎo)報(MetalBulletin)的MBIO指數(shù)、普氏能源資訊(Platts)的普氏指數(shù)。而礦商目前力推的是按照普氏指數(shù)定價的礦石期貨模式。指數(shù)化定價模式是指供需雙方簽訂鐵礦石采購合同時并不確定價格，最后按照貨物到港前5個工作日的指數(shù)平均價格來定價。這一直是三大礦商夢寐以求的定價方式。按季度定價極有可能是第一步，接下來就是指數(shù)化定價。一旦實行指數(shù)化定價后，鐵礦石將逐步實現(xiàn)其金融化屬性。據(jù)了解，目前必和必拓和美國洲際交易所參考的是普氏能源資訊制作的普氏指數(shù)。普氏指數(shù)也在我國多個港口采點。如果完全按照指數(shù)定價，將存在很大人為操控風(fēng)險。指數(shù)需要采集很多的價格樣本來測算，如果大量資金在某一時間集中涌入，鐵礦石合約成交價格必然上漲，從而拉高鐵礦石市場價格；相反，如果大量資金撤離，又會迅速拉低鐵礦石價格。此外，市場供需關(guān)系、礦山投資、運價、匯率、供貨規(guī)律等因素也會推高鐵礦石價格。

    鐵礦石價格，尤其是進口鐵礦石價格同樣上漲迅猛，鋼材產(chǎn)量猛增帶來了強勁的鐵礦石需求，鋼材價格上漲則為鐵礦石價格上漲提供空間。2010年4月進口鐵礦石現(xiàn)貨價格達到170-175美金/噸，比2010年初上漲32%，同比則上漲177%之多，創(chuàng)造下2008年6月以來20個月的最高點。距離2年以前最高點時200-205美金/噸的價格已不遙遠。據(jù)調(diào)查2010年3月全國高爐開工率達到90.9%，為2008年8月金融危機以來最高，1月和2月開工分別為89.6%和88.3%，明顯高于2009年4季度83-84%的水平。1-2月中國進口和國產(chǎn)鐵礦石供應(yīng)資源分別為6786和7017萬噸合計13803萬噸，而鐵礦石需求合計15557萬噸，超過供應(yīng)1754萬噸，即使考慮未統(tǒng)計在內(nèi)的地方小礦產(chǎn)量（估計1-2月成品礦產(chǎn)量合計600-700萬噸），2010年1季度鐵礦石仍然呈現(xiàn)明顯供不應(yīng)求局面，進而直接推高價格，而二季度供需兩旺的局面短期內(nèi)不可能改變，短期內(nèi)形成鐵礦石易漲難跌的局面。

    鋼廠不斷上調(diào)出廠價格轉(zhuǎn)嫁成本壓力

    近期，各地鋼價積極推高的一個主要動力便是主導(dǎo)鋼廠出廠價格的大幅上調(diào)。從3月15日至4月10日這一段時間內(nèi)，河北鋼鐵(000709)集團已3次上調(diào)建筑鋼材出廠價格，高線噸價累計上調(diào)400元，螺紋鋼累計上調(diào)500元；沙鋼集團的螺紋鋼出廠價更是累計上調(diào)了650元，線材累計上調(diào)600元。近日，武鋼又率先上調(diào)了5月份的出廠價格，多數(shù)產(chǎn)品調(diào)價幅度高達每噸500元。接下來，寶鋼的5月份對板材價格上調(diào)150-600元/噸。而客觀來看，無論是出于轉(zhuǎn)嫁成本的壓力也好，抑或是利潤最大化的目的也罷，總而言之，處于金三銀四的傳統(tǒng)鋼材消費旺季，鋼廠提價是興致盎然，市場格局也是易漲難跌。提醒關(guān)注的是，近期鋼價的持續(xù)快速上漲已經(jīng)透支了很大一部分的成本上漲預(yù)期，市場需求將成為鋼廠價格能否持續(xù)向下順利傳導(dǎo)的一個關(guān)鍵因素。

    資源供應(yīng)壓力大，庫存處于下降通道

    據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，2010年1-3月份我國鋼筋棒材和線材產(chǎn)量分別為4573.9萬噸和2490.3萬噸，同比分別增長20.92%和22.4%。其中3月份鋼筋棒材和線材產(chǎn)量分別為1638.9萬噸和903.8萬噸，同比分別增長18.74%和18.4%；日均產(chǎn)量分別為52.87萬噸/天和29.15萬噸/天，環(huán)比分別增長4.68%和7.47%，盤條日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。國內(nèi)建筑鋼材產(chǎn)量總體保持快速增長態(tài)勢，市場資源供應(yīng)壓力較大。

    根據(jù)市場調(diào)查，4月51家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)96條螺紋鋼生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率為84.9%，3月份螺紋鋼生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率為85.7%，較3月份下降0.8個百分點。國內(nèi)商品率較上月有所上升，出口比例較上月基本持平。

    4月44家線材生產(chǎn)企業(yè)65條線材生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率為77.6%，3月份線材生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率為79.6%，較3月份下降2個百分點。國內(nèi)投放比例、出口比例較上月有所上升。

    市場調(diào)查顯示，4月份全國主要鋼廠庫存正常的企業(yè)占84.4%，較上個月的80.5%明顯上升；庫存偏低的占14.3%，較上個月的13.0%也有所上升；而庫存偏高的企業(yè)占1.3%，較上月6.5%也明顯下降。總體而言，鋼廠庫存趨于穩(wěn)中有降。經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，鋼廠訂貨量正常的占81.8%，減量的占18.2%，可見，本月國內(nèi)大部分鋼廠訂貨情況正常，小部分鋼廠訂貨量減量，減量比例下降，銷售壓力有所緩解。

    上周（截止到4月16日），全國主要城市螺紋鋼庫存645.347萬噸，周環(huán)比下降24.928萬噸，去年同期為359.406萬噸；全國主要城市線材庫存179.055萬噸，周環(huán)比下降4.564萬噸，去年同期為124.632萬噸；建筑鋼材社會庫存持續(xù)回落，高庫存得到緩解，表明下游需求上升。雖然庫存還在高位，不過隨著需求的進一步上升和鐵礦石價格上漲的預(yù)期下，很多企業(yè)可能在這之前提前采購導(dǎo)致庫存的持續(xù)回落。未來在鋼材庫存下降和鋼材成本上升的預(yù)期下，鋼材價格有望持續(xù)走高。

    成本對鋼價具有較強支撐

    根據(jù)海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)，今年3月，我國鐵礦石進口5901萬噸，高出上個月963萬噸，同比增長13.3%。一季度累計進口已經(jīng)達到1.55億噸，同比增加18%；累計進口金額149.3億美元，同比增加42.4%，雙雙創(chuàng)出新高。據(jù)此可計算出，一季度我國鐵礦石進口均價為每噸96.3美元，同比上漲20.7%，現(xiàn)貨貿(mào)易空前繁榮。不過，鐵礦石現(xiàn)貨市場價格早已遠超此數(shù)。最近數(shù)周，現(xiàn)貨價都保持了每周2-3美元/噸的上漲態(tài)勢。目前，635%品位的印度粉礦到岸價最高已達到每噸185美元，創(chuàng)下了歷年來礦石的最高價格，今年以來累計上漲幅度已超40%。

    雖然鐵礦石價格談判的細(xì)節(jié)還沒有正式公布，但是各種傳聞都暗示著長協(xié)機制將退出歷史舞臺，以現(xiàn)貨價為基礎(chǔ)的短期協(xié)議價將成為主流。即使按照傳言的鐵礦石協(xié)議價格4-6月份環(huán)比上漲90%來推算，目前國內(nèi)現(xiàn)貨價對澳礦和巴西礦協(xié)議價依然有價格優(yōu)勢。這在一定程度上和市場上傳言的限制進口鐵礦石品味低于60%的政策，中鋼協(xié)呼吁國內(nèi)鋼廠2個月不從三大礦山那里進口鐵礦石以及印度準(zhǔn)備整頓國內(nèi)鐵礦石非法生產(chǎn)等等各種國內(nèi)外與鐵礦石貿(mào)易有關(guān)的傳聞有關(guān)。在這個背景下，鐵礦石港口庫存從4月初開始大幅下降。根據(jù)海岬型航運指數(shù)在4月2日-9日期間下降13%來判斷，估計鐵礦石進口量在4月份環(huán)比將出現(xiàn)萎縮。同時，在礦石價格大幅上漲的刺激之下，下游用戶也紛紛加大了消耗現(xiàn)有庫存的力度。因此盡管港口低品位資源比較充足，但是在經(jīng)過一段時間消化后，恐怕其價格將呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢。

    近期鋼材價格一直大幅上漲，焦炭成交也相對好轉(zhuǎn)，鋼材社會庫存也略有下降，而焦化企業(yè)仍然虧損，因此強烈要求漲價，鋼廠在自身情況好轉(zhuǎn)的條件下，對此也能夠接受。本輪焦炭漲幅基本在50左右，而3月底至今的累計漲幅在80-100左右，焦炭價格處于高位水平。

    原料價格的堅挺走高是現(xiàn)貨鋼價居高不下的根本支撐所在，但目前的最大問題是，短短兩個月時間里，原料漲幅如此迅猛，已面臨一個各方承受能力的問題。估計接下來的一段時間內(nèi)，鋼材市場上借成本因素“炒作”的空間將日益收窄，需求的跟進能力將再度成為決定行情走勢的關(guān)鍵。

    綜合而言，鋼價持續(xù)上揚已經(jīng)持續(xù)月余，不少年前的低價資源，其利潤空間已經(jīng)超過每噸400元，且隨著雨水天氣的增多，資源銹蝕程度也在增加，部分經(jīng)銷商的心態(tài)已經(jīng)由前期的囤貨待漲轉(zhuǎn)變成伺機兌現(xiàn)利潤、降低風(fēng)險，供需博弈的加劇和部分商家獲利兌現(xiàn)的操作或?qū)⒓哟蠖唐谛星榈恼{(diào)整壓力。我們必須要關(guān)注的是，鋼價在連續(xù)上漲之后下游的承受能力，以及鋼價自上而下的傳導(dǎo)機制是否順暢。在當(dāng)前的市場狀況下，鋼價有繼續(xù)上漲的動力，但是要高度關(guān)注價格高位風(fēng)險。

    一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀

    近日，隨著一季度國內(nèi)整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，一系列數(shù)據(jù)有好有壞，一季度GDP創(chuàng)下近12%的高增長。與此同時，3月份居民消費者價格指數(shù)CPI同比增長2.4%，較上月下降0.3個百分點，經(jīng)濟格局呈現(xiàn)“高增長溫通脹”的增長態(tài)勢。從清明節(jié)前后，鋼材市場價格受成本推動，需求轉(zhuǎn)好因素推動節(jié)節(jié)走高，在目前已經(jīng)出現(xiàn)滯漲的走勢，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，二季度的宏觀調(diào)控走向也將明朗，下一步的鋼價走向何方？

    春節(jié)過后，在成本大幅上漲和需求顯著回暖的共同推動下，鋼材價格持續(xù)上漲，在2個月不到的時間里，國內(nèi)建筑鋼材噸價已累積上漲了600元/噸左右。

    期貨市場中，螺紋主力合約RB1010震蕩上行，底部不斷抬升，近日突破前期高點4882，但在4900高位面臨較大壓力，在高盛涉嫌欺詐致外圍金融市場大跌以及國內(nèi)對房地產(chǎn)打壓政策再出的利空影響下，期價回落跌破4800支撐。

    隨著國內(nèi)鋼材需求進入旺季，預(yù)計鋼價調(diào)整過后在下游強勁需求的拉動下有望延續(xù)上漲。

    基建需求穩(wěn)定，房地產(chǎn)需求不確定性風(fēng)險增大

    統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，全社會固定資產(chǎn)投資35320億元，同比增長25.6%，比上年同期回落3.2個百分點。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資29793億元，增長26.4%，回落2.2個百分點；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資5528億元，增長21.0%，回落8.4個百分點。

    其中，在建和新開工計劃投資規(guī)模3月份同比增長略高于1-2月份的水平，達到31.5%，龐大的投資規(guī)模對于穩(wěn)定鋼材需求具有非常重要的作用。另外，2010年一季度新開工項目的投資規(guī)模相對在建項目的投資規(guī)模繼續(xù)保持在2009年一季度的水平，并且還略有提高，這為鋼材下游需求在二季度持續(xù)釋放提供了穩(wěn)固的支撐。

    今年1-3月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資6594億元，同比增長35.1%，其中，商品住宅完成投資4552億元，同比增長33.0%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為69.0%。1-3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積24.22億平方米，同比增長35.5%；房屋新開工面積3.23億平方米，同比增長60.8%；房屋竣工面積11117萬平方米，同比增長12.0%，其中，住宅竣工面積8914萬平方米，增長9.8%。1-3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積6166萬平方米，同比增長30.0%，土地購置費1203億元，同比增長56.5%。

    經(jīng)濟持續(xù)向好的背后，房地產(chǎn)投資熱度和房價的持續(xù)升溫也讓監(jiān)管層新一輪的嚴(yán)厲調(diào)控如箭在弦。除銀監(jiān)會主席日前再度強調(diào)加強嚴(yán)控商業(yè)銀行對房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款風(fēng)險之外，國務(wù)院常務(wù)會議部署十大工作中便有一項是堅決遏制房價過快上漲，會議明確要求，對貸款購買第二套住房的家庭，貸款首付款不得低于50%，貸款利率不得低于基準(zhǔn)利率的1.1倍。換言之，隨著后期政策干預(yù)的逐漸加強，房地產(chǎn)市場量價齊升的火爆景象或?qū)㈦y以持續(xù)，于建筑鋼材需求而言，也增加了后期的不確定性風(fēng)險。

    1）國內(nèi)生產(chǎn)總值

    國家統(tǒng)計局近日公布數(shù)據(jù)顯示，一季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值80577億元，同比增長11.9%，比上年同期加快5.7個百分點。

    解讀：一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.9%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長19.6%，這很大程度上是政策刺激的結(jié)果，也有去年同期基數(shù)較低的原因。去年一季度我國GDP增長6.2%，如果以2008年一季度為基期，今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值相比2008年一季度，兩年平均增長9%，該速度低于2000年到2009年平均增速1.2個百分點。規(guī)模以上工業(yè)增加值方面今年一季度比2008年一季度，兩年平均增長12.1%，也低于2000年到2009年平均增速2.2個百分點，可見今年一季度經(jīng)濟增長速度較快與基數(shù)有著密切的關(guān)系。

    2）CPI

    3月份我國居民消費價格(CPI)上漲2.4%，較2月份2.7%的漲幅下降0.3個百分點，但仍維持在較高水平。一季度國內(nèi)CPI上漲2.2%。

    解讀：從目前情況看，全年實現(xiàn)今年CPI漲幅3%左右的預(yù)期目標(biāo)有一定困難和壓力。二季度CPI將繼續(xù)保持溫和上漲態(tài)勢，出現(xiàn)大幅度上漲的可能性較小。二季度新漲價因素將有所減弱，但由于翹尾影響的增加，CPI累計漲幅會略高于一季度，初步預(yù)計上半年累計漲幅2.5%左右。

    3）新增貸款

    3月人民幣新增貸款5107億元，一季度人民幣貸款增加2.6萬億元。

    解讀：單純比較總數(shù)，今年一季度信貸投放較去年同期明顯減少，但如果扣除票據(jù)因素，實際信貸投放數(shù)量仍處較高水平。一方面是去年信貸投放的繼續(xù)，去年投資的鐵公基等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，今年不可能一下子就不投了，工程還是要投資繼續(xù)完成。同時，此數(shù)據(jù)說明各地投資沖動依然很大，對房地產(chǎn)應(yīng)該加強調(diào)控。

    4）進出口

    今年一季度我國外貿(mào)進出口總值6178.5億美元，比去年同期增長44.1%。其中出口3161.7億美元，增長28.7%；進口3016.8億美元，增長64.6%。今年3月份，我國進出口總值為2314.6億美元，增長42.8%。其中出口1121.1億美元，增長24.3%；進口1193.5億美元，增長66%。

    解讀：由于國內(nèi)需求旺盛拉動石油等原材料進口數(shù)量和價格雙雙強勁上升，以及國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)升級導(dǎo)致汽車類產(chǎn)品進口猛增，3月份當(dāng)月我國進口增速高出同期出口增速41.7個百分點，當(dāng)月出現(xiàn)72.4億美元的貿(mào)易逆差，中止了我國自2004年5月開始連續(xù)70個月貿(mào)易順差的局面。在進口商品中，主要大宗商品進口量有不同程度的增長，進口均價普遍出現(xiàn)明顯回升。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，鐵礦砂進口1.6億噸，增長18%，進口均價為每噸96.3美元，上漲20.7%。

    綜合分析：CPI下降使得此前紛紛預(yù)測的加息可能性降低，上半年不會出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，刺激政策退出的可能性也隨之降低。但是，應(yīng)該重視已經(jīng)產(chǎn)生的物價全面上漲勢頭。