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基建FAI仍將發(fā)揮刺激作用,工程機械繼續(xù)高速增長09年FAI增速達到前所未有的30.5%,這樣高的投資并未拉動工程機械以相應的速度增長。根據(jù)我們的模型計算,09年的FAI仍將在10年發(fā)揮后續(xù)拉動作用,如果10年FAI維持在26%,工程機械在10年增長約17.4%,而且上半年增速要遠遠高于這個數(shù)字。盡管有政策退出預期,但我們認為政策退出是緩慢有序的,不會逆轉(zhuǎn)工程機械的增長趨勢。繼續(xù)看好混凝土機械、挖掘機、推土機等品種。
房地產(chǎn)調(diào)控政策無礙混凝土機械增長房地產(chǎn)價格的過快上漲已經(jīng)引起了中央高度重視,連續(xù)出臺多項調(diào)控政策,以遏制房價的過快上漲。
但同時各地也出臺了嚴厲的打擊囤地行為措施,中央和地方加大保障性住房建設(shè)都將促進房地產(chǎn)投資,拉動混凝土機械的需求。由于目前房價一直持續(xù)高位,房地產(chǎn)企業(yè)利潤豐厚,和緩的抑制政策不會抑制房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)熱情。1-2月泵車銷量同比增長達到83%。這當然有09年1-2月銷量過低的因素,但市場繁榮無疑是泵車銷量在1-2月淡季高速增長的主因。我們認為,房地產(chǎn)的調(diào)控政策并不會減緩房地產(chǎn)開發(fā)速度,混凝土機械仍將保持高速增長�；炷翙C械公司等待市場的價值回歸。
重機行業(yè)的鑄鍛件保持長期穩(wěn)定增長中國的經(jīng)濟增長刺激了中國電力需求的快速增長,低碳能源風電、水電、核電事業(yè)發(fā)展起點低,基數(shù)低,增長快。尤其核電事業(yè)增長潛力、速度和進口替代空間巨大,未來訂單有長期的保證,我們預計未來10年核電相關(guān)設(shè)備仍將保持年均20%以上的增長速度機床行業(yè)已經(jīng)度過低谷期隨著國內(nèi)經(jīng)濟刺激計劃的展開也相對滯后,我們認為機床業(yè)目前相對處于行業(yè)低點,09年下半年開始復蘇,以昆機為例,09年新接訂單已經(jīng)達到09年全年的機床業(yè)收入,因此在機械行業(yè)復蘇的大背景下,我們有理由相信機床行業(yè)已經(jīng)度過低谷,回歸上升通道。
投資建議推薦南風股份、廈工股份、三一重工,昆明機床、山推股份等。
（來源：中投證券）
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